當(dāng)中國(guó)政府以62號(hào)文清理外資在中國(guó)投資的稅務(wù)優(yōu)惠時(shí)，一項(xiàng)對(duì)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)相當(dāng)有趣的并購(gòu)案也正悄悄展開(kāi)--大型國(guó)家企業(yè)中國(guó)化工出資71億歐元收購(gòu)意大利老牌輪胎Pirelli 。

Pirelli在賽事贊助上向來(lái)不遺余力，更擅長(zhǎng)結(jié)合美女與賽車(chē)，圖中為英國(guó)超模Jodie Kidd。

　　中國(guó)化工在3月23日公布了收購(gòu)意大利Pirelli的訊息，這項(xiàng)金額高達(dá)71億歐元的收購(gòu)計(jì)畫(huà)將在今年內(nèi)執(zhí)行完畢。 首輪收購(gòu)股票的對(duì)象是意大利控股公司Camfin SpA所持有26.5%的Pirelli股票，Camfin的主要股東包括了現(xiàn)任Pirelli董事長(zhǎng)Silvio Tronchetti Provera以及意大利UniCredit與Intesa Sanpaolo銀行，而Camfin也是Pirelli的最大股東，收購(gòu)這個(gè)公司也意味著直接取得了第一大股東的位置。

Pirelli月歷在2008年曾經(jīng)以東方為主題拍攝，似乎暗示了被中資并購(gòu)的未來(lái)。

制造業(yè)第一高價(jià)收購(gòu)案

　　根據(jù)中國(guó)媒體所提供的消息，這項(xiàng)金額高達(dá)71億歐元的并購(gòu)案是中國(guó)制造業(yè)史上金額最高、規(guī)模最大的并購(gòu)案，可見(jiàn)中國(guó)化工對(duì)于取得Pirelli是志在必得，付出如此高的金額，究竟想要取得什么？

　　這時(shí)我們就得回頭看看這家創(chuàng)立于1872年的老牌輪胎公司擁有什么樣的技術(shù)與資產(chǎn)，提到Pirelli，現(xiàn)時(shí)點(diǎn)第一個(gè)會(huì)聯(lián)想到的是F1賽車(chē)與高性能輪胎，或許還有Pirelli月歷女郎......當(dāng)然，最有價(jià)值的莫過(guò)于F1賽車(chē)與高性能輪胎的部分，贊助F1賽車(chē)所帶來(lái)的高度宣傳效果讓Pirelli一直是國(guó)際知名品牌，而這正是中國(guó)化工所缺乏的部分──中國(guó)化工旗下的風(fēng)神輪胎（Aeolus Tyre），是全中國(guó)最大的重型機(jī)具與卡車(chē)輪胎制造商，知名度與Pirelli顯然有點(diǎn)落差。

　　轎車(chē)用高性能輪胎則是另一個(gè)吸引人的部分，這些高性能輪胎向來(lái)是輪胎廠商獲利豐厚的產(chǎn)品，而Pirelli所持有的關(guān)鍵技術(shù)與相當(dāng)豐富的產(chǎn)品陣線，將有助于中國(guó)化工與Pirelli結(jié)合之后在中國(guó)市場(chǎng)上的銷(xiāo)售。

贊助賽事一直是Pirelli的重要傳統(tǒng)，近年更是直登賽車(chē)最高殿堂F1。

低資金成本與走出去政策

　　中國(guó)化工大手筆的并購(gòu)與中國(guó)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策有著緊密的關(guān)聯(lián)，身為國(guó)企的中國(guó)化工是由10家化工相關(guān)公司所組成，雖然其中半數(shù)經(jīng)營(yíng)不佳，但其國(guó)企的身分讓它在取得資金的難度與成本相對(duì)較低，雖然開(kāi)出了天價(jià)金額的采購(gòu)案，但我們相信在國(guó)家力量的支持下并購(gòu)案應(yīng)該可以順利完成才是。

　　如同風(fēng)神輪胎的困境，中國(guó)化工需要的是一個(gè)可以向全世界推廣出售的品牌，身為F1輪胎供應(yīng)商的Pirelli絕對(duì)是一個(gè)很好邁向國(guó)際舞臺(tái)的跳板，想像一下以后F1胎壁上寫(xiě)著ChemChina Pirelli的樣子，賽車(chē)最高殿堂的F1肯定是絕佳的行銷(xiāo)舞臺(tái)。

Pirelli面臨的困境

　　至于Pirelli方面對(duì)這項(xiàng)并購(gòu)的看法則是渡過(guò)危機(jī)的最佳手段，至少董事長(zhǎng)Silvio Tronchetti Provera是這么認(rèn)為，而且這項(xiàng)國(guó)際并購(gòu)得到了意大利官方的默許；不過(guò)意大利輿論則認(rèn)為這是國(guó)家工業(yè)政策的敗筆，等于把意大利工業(yè)皇冠上的鉆石拱手讓給中國(guó)，而更令意大利人反感的說(shuō)法則是「Pirelli被共產(chǎn)國(guó)家的國(guó)營(yíng)企業(yè)并吞了?！?/p>

　　事實(shí)上Pirelli在此之前已經(jīng)多次尋求外援，例如去年就曾經(jīng)接受俄羅斯國(guó)家石油公司（Rosneft）的間接挹注，不過(guò)俄羅斯因?yàn)闉蹩颂m問(wèn)題所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)制裁最終也幫不上忙；事實(shí)上為了避免解體，Pirelli先前已經(jīng)嘗試過(guò)多種不同的手段，雖然意大利輿論不喜歡Pirelli被中國(guó)化工收購(gòu)，但這樣可能是維持營(yíng)運(yùn)的最佳做法。

　　對(duì)Pirelli來(lái)說(shuō)，借著這次的收購(gòu)讓它可以順利無(wú)障礙的進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，并且借著重型機(jī)具與卡車(chē)輪胎產(chǎn)品的銷(xiāo)售量提高一倍，而中國(guó)資金的挹注也有機(jī)會(huì)讓Pirelli投資開(kāi)發(fā)目前市面主流的節(jié)能輪胎以及繼續(xù)高性能輪胎的開(kāi)發(fā)。

　　目前Pirelli是世界排名第五的輪胎公司，次于Bridgestone、Continental、Michelin以及Goodyear集團(tuán)，在合并之后有機(jī)會(huì)把排名往上提升，但競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Continental與Michelin的銷(xiāo)售金額有著兩倍與三倍的差距，顯然還有努力的空間。 在現(xiàn)時(shí)點(diǎn)中國(guó)化工收購(gòu)Pirelli看來(lái)是對(duì)雙方都有利的合作，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手想采取收購(gòu)中國(guó)公司進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的策略在62號(hào)文出現(xiàn)之后，顯然又少了點(diǎn)誘因，而究竟中國(guó)化工加上Pirelli的組合究竟是成是敗，恐怕得在兩、三年后才能瞧見(jiàn)全盤(pán)面貌。